Конфликт акционеров и менеджеров

Существование федеральной сети безопасности (в узком смысле — субсидий депозитного страхования), оказывающей поддержку застрахованным депозитным организациям, может обусловить желание менеджеров таких организаций занять высокорискованную позицию. Их игра на рынке может принять форму крайнего несоответствия дюраций, как это было в случае S&L, высокой концентрации кредитного риска в портфеле кредитов, как в случае кризиса коммерческих банков (кредиты энергетике, развивающимся странам, кредитование коммерческой недвижимости), или, как в случае крупных банков, агрессивной торговли финансовыми инструментами и деривативами. Подобные стратегии, отличающиеся повышенным риском, увеличивают вероятность экономической несостоятельности банка и потерю им стоимости. Владельцы неплатежеспособного банка или банка, близкого к неплатежеспособности, практически не мотивированы удерживать своих менеджеров от рискованных действий: пан или пропал, а платят пусть налогоплательщики. Бузер, Чен и Кейн [Buser, Chen, and Kane (1981)] показали, что в отсутствие агентских конфликтов и при наличии 100%-ного страхования акционеры банка полностью полагаются на капитал, обещанный правительством.

Возможны ситуации, когда менеджер, движимый этическими соображениями или заботой о таких ценностях, как репутация, человеческий капитал или здоровье, отказывается от занятия рискованной позиции на рынке. Менеджеры этого типа снижают степень риска банка. Подобное консервативное поведение поддерживается вмешательством регуляторов, которые часто налагают штрафные санкции (требования прекратить противоправную деятельность, запрещение работать в банковской индустрии, гражданские и уголовные иски) на менеджеров и директоров проблемных банков. Характерно, однако, что в случае недостаточной капитализации банка (проблемная организация) интересы менеджеров и акционеров, по мнению Кейна [Капе (1985)], начинают совпадать. Менеджеры, даже те, кто ранее действовал в соответствии с нормами этики, могут решить, что их репутация уже пострадала и теперь можно идти до конца. Любой спортсмен также будет идти до победного конца, показывая наилучшие результаты на соревнованиях. Источник такого успеха – постоянные тренировки, прием специальных препаратов и правильное питание.

Владельцы успешных банков не хотят, чтобы их менеджеры принимали необоснованный риск. Им важно получить оптимальное соотношение риск- прибыль, которое позволит максимизировать капитал. Но даже при подобной позиции избранная стратегия порой оказывается недостаточно консервативной с точки зрения банковских регуляторов и страховщиков, которые вступают с менеджерами в конфликт. Чтобы интересы управляющих и акционеров не расходились, контракты ставят вознаграждение руководства банка в зависимость от цены акций банка. Кроме того, действовать энергично, но осмотрительно менеджеров заставляет угроза возможного поглощения другим банком.